[经济管理类毕业论文]
2004年6月以来,美国联邦储备银行先后五次提高了联邦基金的目标利率,每次的幅度 都为25个基点。截至2004年12月14日,美国的联邦基金目标利率已经提升至2.25%;从 各种迹象来看,在未来一段时期中,美联储仍然有可能进一步加息。由于美联储利率政 策的调整将导致美国国内资产市场乃至国内经济运行发生较大变化,美国的货币政策将 对全球外汇市场的动态产生影响,并对其他国家的货币政策乃至宏观经济政策产生示范 效应和连带影响,这些政策举措引起了全世界的广泛关注。
在中国,由于对人民币利率与国内物价上涨的关系过于关注,伴随美联储的每一次加 息,理论界总要掀起一轮关于我们要否跟随加息的争论。然而,在我们看来,美联储的 加息步调及其对我们的影响固然值得关注,其加息的动因以及所依据的货币政策理念却 是更应当认真探究的。这是因为:如果我们不清楚美联储为何不断调高其联邦基金利率 ,则不仅难以理解其货币政策的真实含义,从而难以在国际经济交往中确定我们的适当 对策(例如汇率政策和国际收支政策),而且,它还会对我们的货币政策产生误导。
正是认识到这一点,本文将在回顾美国货币政策发展历史的基础上,集中探究潜藏在 其后的货币政策理念及其转变。
一、调整利率水平为的是恢复货币中性
美联储在每次调整联邦基金利率的目标值之后,都会发表一个简短的声明。这一看似 平常而简短的声明,恰恰是我们理解其货币政策及货币政策操作理念的入手处。例如, 2004年12月14日,美联储宣布提高联邦基金利率的目标值后,就发表了这样的声明:
“联储公开市场委员会相信,即使提高了联邦基金利率,货币政策的松紧仍然是适度 的,加之劳动生产率依然强劲地上升,货币政策将继续对经济活……
<<<<<全文未完,本文约6665个中文字,未计算英文字母、数字>>>>>
|