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| 资本结构与经理人薪酬契约互动关系文献综述 |
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[摘要] 本文归纳了经理人报酬契约与资本结构互动关系研究的关键问题，指出了资本结构制约着经理人报酬契约的制定，同时经理人报酬契约是影响资本结构的一个重要因素。总结了国内外在论证该关键问题上的主要方法和结论，并在此基础上，运用上市公司数据对于互动关系的实证研究进行展望。 [关键字] 经理人报酬契约 资本结构 互动关系 最优资本结构的建立和激励机制的建立一直是现在企业财务理论研究的重要研究内容。过去的研究主要集中关注于两者的影响因素，例如传统的资本结构认为，如果企业与投资者能够以相同的条件进行借贷，则企业的融资方式的选择、资本结构的决定对企业的价值就不会产生影响。而传统的激励机制观点认为，经营者会按照所有者的意图去实现所有者权益的最大化。但是，Jensen和Meckling(1976)的代理成本理论， Myers和Majluf(1984)的信息不对称理论， Harris的公司控股权论从微观经济学的角度出发去研究现代企业理论，认为传统的两种观点都有各自的缺陷，同时研究发现激励机制和资本结构之间存在着相互影响和相互制约的关系。 资本结构和经理人报酬对于增加股东的价值是非常重要的，原因在于可以增加管理性质量和激励机制。企业家很早就意识到两者之间的关系，例如在80年代的并购浪潮中，股东通常利用杠杆收购和高报酬率来激励经理人。因此，经理人报酬契约与资本结构相互关系首先是基于股东财富最大化这一点的。在他们的相互关系中，一方面，经理人薪酬契约，特别是股权比率是影响资本结构的一个重要因素；另一方面，在资本结构方面，特别是负债结构可以约束经理人的行为，而建立起来的薪酬契约就是…… <<<<<全文未完，本文约4663个汉字，532个数字符号>>>>>
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| 投稿人：gf6h6 |
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时间：2007年8月18日 |
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最后编辑：647754 |
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