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| 浅析我国证券交易所现行除权除息规则的合理性 |
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[证券法论文] 一、我国证券交易所现行除权除息的基本规则
在我国证券交易中，上市证券发生权益分派、公积金转增股本、配股等情况，证券交易所在股权（债权）登记日（B股为最后交易日）次一交易日对该证券作除权除息处理。所谓除权，是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。除息则是由于公司股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。
根据《深圳、上海证券交易所交易规则》第九十六条的规定，除权（息）价的计算公式为：
除权（息）报价＝ [（前收盘价-现金红利）+配（新）股价格× 流通股份变动比例]÷ （1+流通股份变动比例）。
以燃气股份（股票代码000793）为例：
前收盘价：股权登记日2000年3月10日的收盘价为23.46元
现金红利：0
流通股份变动比例：10配3
配股价格：11元
按上述公式计算：
除权报价=「（23.46－0）＋11×0.3」÷（1＋0.3）=20.58（元）
近年来，部分股民对上述除权除息规则进行了质疑，更有甚者，南京一股民因此缘由将证券交易所告上了法院，但法院未予受理。这些股民普遍认为，投资者因持有某股票而得到上市公司的分配后（包括分红和送股），由于二级市场的股票价格在除权除息后下降，同时股民还得上缴20%的所得税，从而个人财富总额在分配后较分配前不但没有增加，反而减少。证券交易所所制定的股票除权除息后价格的计算方法不公平，是不合理的，使股民在享受上市公司分配时，只得到了分配之形，而不得分配之实。基于此，他们提出正确的除权除息股价计算公式……
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