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资本结构对公司治理的效应分析

[证券投资分析论文]    【摘 要】:合理的资本结构对任何一个企业来说都是重要的,这不仅因为资本结构对企业的财务风险、经营业绩有重大影响,更重要的是资本结构同时影响着企业的治理结构。目前,我国上市公司因为历史原因,导致资本结构不合理,进而制约了公司治理结构的完善。因此,研究资本结构对公司治理的效应就显得尤为重要。【关键词】:资本结构 公司治理一、公司资本结构与公司治理内在的关系1、 股权结构与公司治理之间的关系(1)股权集中度决定公司治理的模式股权集中度一般指公司前五大股东所持有公司股票的比例,不同的股权集中度决定了不同的公司治理模式。股权集中度高的公司,大股东持股比例较高,有较强的动机干预管理者的生产经营决策,因此更倾向于内部控制;而对于股权集中度低的公司,股权相对比较分散,股东干预决策的积极性不高,很难形成良好的内部控制机制,因此,这些公司更多地依赖于外部市场对公司管理者实施监管。(2)股权集中度影响公司治理的效率中小股东在公司股份中所占比例一般比较低,而通过加强对公司管理层进行监管来达到改善公司经营效益后,所带来的收益为全体股东按持股比例共同分享,因此单个中小股东对管理层进行监管不符合成本收益原则,所以中小股东存在普遍的“搭便车”心理。而大股东由于持股比例较高,只要实施监管所带来的收益大于成本,他们就有足够的动力对管理层进行监管。所以,适当的股权集中度有利于提高公司治理的效率。(3)股东性质影响公司治理的效率不同性质的股东有不同监管能力。银行作为大股东时,其股权的行使往往和债权结合在一起。银行通过企业开设的账户了解企业实际经营情况,信息优势使得银行对经理层形成很强的控制。工商企业作为大股东时,股权的行使往往和企业间的交易结合在一起,它们具有业务往来所获得的信息优势。机构投资者通常是分散投资者的代理人,它们更关注的是股票的价格,对监督管理者行为没有太多兴趣。但是当机构投资者所持有……
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投稿人:gf6h6     最后编辑:647754
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