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| 中美上市公司SEO融资的制度性差异分析 |
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[国际金融论文] 【摘要】本文就中美两国上市公司SEO融资的制度性差异进行分析，并试图在此基础上解释两个市场中上市公司SEO行为的区别，从而为研究上市公司SEO行为模式建立一个制度框架。【关键词】SEO,增发，配股SEO（Seasoned Equity Offerings）指上市公司在首次公开发行（Initial Public Offer）后进行的股权再融资，主要是向市场增发新股（俗称增发）和向原有股东配售新股（俗称配股）。近年来，关于上市公司SEO的定价及其效率问题的研究在财务界获得了很大进展，但是这些研究主要是以发达市场尤其是美国市场为基础的，中国股票市场的成熟程度和监管特点与美国股票市场有着很大的不同，必然导致两个市场中上市公司SEO的行为模式出现较大的差异，这归根到底是由市场制度层面的因素所决定的。本文就中美上市公司SEO融资的制度性差异进行分析，从而试图为解释两国上市公司SEO融资行为的差异搭建一个平台。一、中美市场监管当局对SEO要求宽严程度的不同美国证券市场的监管当局是SEC（证券与交易委员会），它对美国上市公司的SEO行为要求非常宽松，只要所筹集的资金符合国家有关法律、法规的要求，股东和投资者愿意购买，公司随时可以进行再融资，几乎不受公司业绩、时间和比例的限制。我国市场的监管当局主要是证监会，它对上市公司增发和配股的审批都非常严格，为此制定了较高的再融资门槛，出台了多个法律法规来规范上市公司的SEO行为。例如对于增发或配股的盈利条件（最近三年加权平均净资产收益率不得低于6％，且预测本次发行完成当年不得低于6％）、时间要求（配股距离前次发行的时间不得少于一个会计年度）、比例要求（一次配股量原则上不得超过前次发行并募足股份后股本总额的30％，若控股股东全额认购则不受此限制）以及增发或配股的禁止行为（如擅自改变招股说明书所列募集资金用……
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| 投稿人：gf6h6 |
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