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| 机构博弈下的市场格局演变 |
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[证券投资基金论文] 机构博弈理论目前被作为未来市场维持平衡市论断的主要依据之一。如果平衡市的结论仅指2002年开、收盘指数之间的距离不远的话，应当没有太大问题；但具体到年内走势，则未必能重演2000年7月之后延续一年之久的强势箱体震荡形态。随着调整的展开，决定市场格局的诸多内在因素已经发生歧变，机构博弈下的资金态势，将继续推动指数呈现一些崭新的特点；历史会重演，但将是更高层次上的螺旋，而不是简单再现。我们应该用动态的眼光，分析机构博弈对市场格局变化的影响。
机构博弈未必导致平衡市
首先要明确一点，即机构博弈并不会必然导致平衡市格局。在一个弱有效市场中，平衡和突变是共存不悖的。机构博弈下的市场，是一个平衡与突变相交织的市场。
在机构博弈格局中，市场要维持平衡格局，必须符合以下条件：第一，国民经济稳步发展，形成可明确预期的市场价值中枢；第二，机构的进出呈一种相对稳定状态，没有重要因素诱使机构阵营发生大的分裂；第三，机构能对市场信息作出及时的、正确的反应。但在一个弱有效市场中，即便不考虑宏观经济和机构阵营的变化，仅就理论而言，第三条也不是可以长久维持的。
我国股市目前仍属于弱有效市场，机构的不成熟性，使得很多机构对信息的反应并不符合有效市场预期，而问题的改善绝非一朝一夕之事。首先，只能做多才可盈利，在逐利本性的驱使下，机构对一些反方向的信息往往缺乏及时反应，始则视若无睹，要到信息累积到一定程度时才慌了手脚。可以说，在中科创业地雷引爆后市场仍盲目乐观，是酿成指数一跌不可收拾的主要动因。其次，机构处于发展初期，良莠不齐，对信息的发掘能力存在很大……
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