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| 韩志国设计的国有股减持方案：净资产权数定价方案 |
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[债务市场论文] 国有股、法人股与其他非流通股的减持，核心和关键都是价格问题。能否确定一个合理的和被市场与投资者认同的价格，将直接关系到减持的成败
减持方案应当具有简单、明了和可操作的特点，并且要尽可能地把各种变数都转化为定数，从而让投资者对减持有一个明确的市场预期
以净资产值为轴心来考虑减持思路不是主观定价和人为定价。净资产—权数定价方案的要点是以公司现有净资产值乘以前三年的净资产收益率，这样得出的减持价格既能为市场和投资者所接受，又可以充分体现股票的帐面价值、内在价值与市场价值
减持的定价原则确定后，各上市公司可以根据自身的情况来确定不同的减持方案，并且要在减持中坚持股东优先原则
引入流通股股东对公司减持方案的认同率制度，上市公司的减持方案只有在获得51%的流通股股东认同的情况下，才能进入减持程序国有股减持的核心和关键都是价格问题。1999年与2001年两次国有股减持方案的失败，其主要原因都是价格确定的不合理；新的减持方案要想获得市场的认同并取得成功，也必须在定价机制上与市场达成共识。道理很简单，国有股减持在本质上是一种买卖行为，要把国有股在市场上卖出去，首先就必须找到买家，买卖双方就必须在价格上达成一致。在市场经济关系得到广泛发展和人民群众的金融意识得到普遍提高的今天，即使卖方手中有天大的权力，也不能强买强卖，更不能把矿石当成钻石卖。正是在这个意义上，减持价格的确定就显得格外重要也必须格外谨慎。
一、前两次减持失败的启示与启迪
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