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| 可转换债券投融资绩效分析 |
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[证券投资大学论文] 作者：[陈四清]
可转换债券投融资绩效主要取决于发行公司的经营状况。对融资者而言，可转换债券可带来融资成本低、股本稀释作用相对较弱、资本结构改善、灵活性强等绩效；对投资者而言，可转换债券既提供了偿还本金的安全性，又给予了获得股票成长的潜在收益的机会。运用可转换债券进行有效的投融资活动，必须科学测算可转换债券的投融资绩效，才能避免投融资决策失误。
一、可转换债券融资绩效分析
发行可转换债券的融资绩效可通过每股收益来体现。在经营效益一定的情况下，每股收益越高，股票价值越高，股东财富越多，融资绩效越佳。为了便于分析理解，下面举例加以说明。
例：飞达公司原有股本９ ０００万股，每股收益０．３元，原有债务资金５ ０００万元，年利率３％，所得税税率３３％。现拟再融资１０ ０００万元投资一新项目，公司决定发行面值１ ０００元、利率１．５％（单利计息）、５年期可转换债券１０万张，转股价格为１０元／股，转换期限为债券发行６个月后至债券到期日止，并约定：如果飞达公司股票收盘价连续３０个交易日低于转股价格的７０％，债权人有权将持有的全部或部分可转换债券以面值的１０５％（含当期利息）的价格回售给飞达公司；如果飞达公司股票收盘价连续３０个交易日高于转股价格的１３０％，飞达公司有权以面值的１０５％（含当期利息）的价格将尚未转股的债券买回。此外，飞达公司若发行股票融资，可按目前股票市价８元／股发行１ １２５万股；若发行一般债券融资，可发行面值１ ０００元、利率３％（单利计息）、５年期债券１０万张。
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