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[证券投资分析论文] 作者：李月川
上海会计2002.1
浅谈经理股票期权的实施
李月川
中国企业迫切需要建立现代激励机制，这是企业发展具有效率性和公正性的双重要求。理论和实证表明，股票期权是对经理人员进行长期激励的一种有效手段。实施经理股票期权可将公司经理人员的个人利益同公司股东的长远利益紧密联系起来，鼓励经理人员更多地关注公司的长远发展，而不是仅仅将注意力集中在短期财务指标上，从而有助于克服以基本工资和年度奖金为主的传统薪酬制度下经理人员的行为短期化倾向，使经理人员从公司股东的长远利益出发实现公司价值的最大化。最终使公司的经营效率和利润获得大幅度提高。
但是，任何事物都有两面，期股计划也不是一剂万灵丹。经理股票期权制在美国虽被很多企业采用，但也表现了一些缺陷，股票期权的激励对象和范围该多大？实施股票期权制需要什么样的企业治理结构来配合？用什么样的指标体系来确定期股的标准、数量？中国推行股票期权制还有许多值得深入研究的地方。
第一，企业实行股票期权制必须先解决好内部的治理机制。
经理人员所持期股的标准、数量、期限一般由董事会根据公司业绩情况决定。这会产生一个问题：如果董事会是内部人控制机制，就没有办法公平。因为内部控制人员很可能支付给自己高于实际应得水平的薪酬。我国的绝大部分企业都是由内部人控制的。以上市公司为例，目前我国的上市公司以国有大中型企业居多，社会上众多分散的小股东……
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