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[投资与理财论文] 作者：[张晨 赵惠芳]
一、风险价值法的产生发展
近年来，伴随着金融一体化的趋势，全球金融市场在迅速发展，同时金融市场风险也在不断增大，金融风险管理已成为金融机构和工商企业管理的核心内容。一般来讲，金融风险是指金融资产在未来损失的不确定性，其主要表现为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险等。其中，市场风险是指由于利率、汇率、股指、商品价格等市场价格因素的变化而导致金融资产收益的不确定性。２０世纪７０ 年代以前，由于金融市场价格变化相对平衡，金融风险突出表现为信用风险等非系统风险。１９８８年巴塞尔银行监管委员会所提出的控制银行风险的措施就主要是针对银行的信用风险而设计的。然而进入８０年代以来，全球金融系统发生了巨大的变化，主要表现在：①全球金融体系的变革导致金融市场波动性加剧。布雷顿森林体系的崩溃标志着固定价格体系演变为市场价格体系，从而使各类市场（外汇市场、货币市场、资本市场和商品市场）价格波动性加剧。加之金融市场一体化趋势发展导致这种市场波动性的互动、放大和传染效应。②技术进步与管制放松。７０年代以来，由于现代金融理论的突破、信息技术的巨大发展和金融工程技术的产生与广泛应用，导致以衍生工具创新发展为主要内容的“金融创新”在提高市场有效性的同时也增加了金融市场的波动性。与此同时，西方发达国家采取的“放松金融管制”政策又为金融创新提供了良好的环境。
面对金融市场风险的增加，许多国际性的金融机构在风险管理方面投入了大量资源，许多著名金融机构，如Ｊ．Ｐ． Ｍｏｒｇａｎ、Ｂａｎｋｅｒｓ Ｔｒｕｓｔ、Ｃｈｅｍｉｃａｌ Ｂａｎｋ、Ｃｈａｓｅ Ｍａｎｈａｔｔａｎ等都投……
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