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Z 模型在我国的适用性与临界值研究 |
[小学数学论文]
一、Z-score 模型述评美国经济学家Edward.I.Altm an(1968)通过分析33家破产公司和33家非破产公司5年的财务数据,从22个变量指标最终选取了5个变量建立了著名评分模型(Z-score M odel):Z=1.2(x1)+1.4(x2)+3.3(x3)+0.6(x4)+0.999(x5),Z模型是以会计资料为基础的多变量信用评分模型。该模型通过分析一组变量,根据统计标准选入或舍去被选变量,从而得出Z判别函数。根据Z值的大小不同衡量标准相比,从而区分破产公司和非破产公司。
在Z模型中,影响企业的财务实力的变量有:CA=流动资产;TA=总资产;SL=销售净款;ZN=利息;TL=负债总额;CL=流动负债;VE=所有者权益的市场价值;ET=税前利润;Re=未分配利润。
x1=(CA-CL)/TA,即营运资本/总资产。CA-CL称为营运资产,x1用来衡量企业流动资产与总资产的比率;x2=Re/TA,衡量企业的盈利能力;x3=(ET+IN)/TA,最重要的指标,利润是企业营运的目的,也是最终决定企业活力的力量;x4=VD/TL,是用来衡量承受资产贬值能力的指标,对于私营企业,VE 可以用TA-TL代替;x5=SL/TA是衡量企业的资金周转能力;
Z分值说明:(1)3.0及以上:从财务数据来判断,该企业的营运是安全的。当然,管理失误,经济下滑以及其他因素都可能会造成难以与预见的问题;(2)2.7~3.0:从预测破产的角度上讲,可能是安全的。但该企业处于灰色区域之中;(3)1.8~2.7:可能在两年内破产。企业处于灰色区域中。企业要生存,必采取较大变革;(4)1.8以下:很可能正在走向破产。很难指望一个Z分值在1.8以下的企业可能恢复过来。
Altm an认为会发生违约事件的Z值最低为1.81,如果低于此值,则被……
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投稿人:fd4rtf |
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